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    评级]亚翔集成(603929)公司动态报告:再获面板行业大单 产业逻辑

      发布时间:2018-01-05 21:42

      事件:近日公司公告,中标武汉华星光电半导体显示技术有限公司第6 代柔性LTPS-AMOLED 显示面板生产线项目洁净B 包工程,中标金额2.33 亿。本项目的顺利实施将有助于提高公司的业务承接能力,为公司后续项目的开拓和合作提供更多的经验,并将对公司的经营业绩产生积极影响。

      国内面板行业迎来投建高峰,OLED 应用注入新的产业动能。我们根据现有信息和数据,对未来三年国内面板厂商的统计和测算,国内现有在建、筹建产线 亿元左右,其中OLED 投资2,280亿、LCD 投资3,430 亿,此次公司中标华星光电(武汉)6 代AMOLED项目总投资350 亿元,也是继之前中标华星光电(深圳)8.5 代LCD生产线建设项目之后再次中标,符合面板行业洁净室高技术壁垒和高客户粘性的特点,利好具备领先技术的亚翔。

      半导体产业高景气度趋势不改,洁净室工程受益行业高增长。国内半导体行业和面板行业一样处于产能承接和高投入的关键时期,国家意志和产业资本持续助力,据统计,目前国内共有24 座12 英寸晶圆厂,其中投产11 座,在建10 座,规划3 座,国内半导体行业高景气度持续。洁净室工程作为半导体和面板行业的前期投资将最先受益,公司将充分享受行业高增长红利。

      半导体和面板产能向转移,台系亚翔承接优势明显,订单持续放量。近年来半导体以及面板产能向转移趋势明朗,公司作为台系企业,深耕国内洁净室领域,有明显的承接优势,成为洁净室系统工程的优选企业。今年下半年以来,公司持续获得大单,包括但不限于安徽长鑫7.7 亿订单、福建晋华储器生产线 亿订单等,随着产业高景气度持续,公司获取订单的能力进一步增强。

      投资建议与评级:预计公司2017-2019 年的净利润为2.01 亿元、2.97亿元和3.93 亿元,EPS 为0.94 元、1.39 元、1.84 元,对应市盈率分别为24 倍、17 倍、13 倍。给予“买入”评级。